Китайская Tencent объяснила, почему заплатила $300 млн. за 10% российской Digital Sky Technologies
|
| 7 мая 2010 г. |
По данным газеты «Коммерсантъ», китайская интернет-компания Tencent объяснила, почему заплатила за 10% российской Digital Sky Technologies (DST) $300 млн. О покупке 8 114 обыкновенных акций зарегистрированной на Британских Виргинских островах Digital Sky Technologies Ltd. китайская Tencent Holding Ltd. объявила 12 апреля. Tencent получит 10,26% экономического интереса в DST и 0,51% голосов, выкупив допэмиссию за $300 млн. В опубликованном проспекте, посвященном сделке, Tencent и ее финансовый консультант Credit Suisse объяснили, как рассчитывалась стоимость пакета.Для этого Tencent в первую очередь оценила стоимость пяти ключевых активов, где DST является контролирующим совладельцем, — портала Mail.ru, социальных сетей «Вконтакте» и «Одноклассники», компаний OE Investments (управляет системой моментальных платежей ОСМП) и Forticom (помимо «Одноклассников» владеет также социальными сетями Nasza-Klasa в Польше и One в Литве и Латвии). Стоимость этих активов рассчитывалась как методом дисконтированных денежных потоков, так и с применением мультипликаторов к прогнозируемой прибыли за 2010 год. Сами мультипликаторы были определены исходя из капитализации сопоставимых по модели бизнеса публичных компаний.Так, к аналогам Mail.ru были причислены сама Tencent, а также китайские NetEase.com Inc., Sohu.com Inc. и SINA Corp., корейские NHN Corp. и Daum Communications Corp., американская Yahoo! Inc. и ее японское подразделение Yahoo Japan Corp. В результате стоимость Mail.ru определена как прибыль за 2010 год, помноженная на 25-30.Для расчета стоимости «Вконтакте», «Одноклассников» и Forticom анализировались уже упомянутые Tencent и NHN Corp., а также японские DeNa Co. Ltd., Gree Inc. и Mixi Inc. Выведенные мультипликаторы к прибыли в итоге равняются 30-35. Наконец, мультипликаторы для OE Investments составили 19-23. В этом случае за основу были взяты показатели восьми операторов платежных систем, в том числе Visa Inc. и MasterCard Inc.Из пяти ключевых активов DST известны финансовые показатели только Mail.ru. В этом году, который закончится уже 31 марта 2011 года, выручка Mail.ru. может вырасти до $215 млн, а чистая прибыль — до $58,7 млн, прогнозирует Merrill Lynch в специальном отчете по результатам встречи с финансовым директором Mail.ru Дмитрием Крейнесом. Таким образом, если взять за основу прогноз Merrill Lynch по прибыли и выведенные Tencent мультипликаторы, весь Mail.ru может стоить $1,47-1,76 млрд. Это меньше, чем оценка российского портала, которую сделал Merrill Lynch, используя метод дисконтированных денежных потоков. По последнему методу, стоимость Mail.ru уже сейчас достигает $2,396 млрд.Инвестиционный фонд Digital Sky Technologies (DST) был создан в 2005 году экс-гендиректором и совладельцем Mail.ru Юрием Мильнером и главой московского офиса NCH Advisors Григорием Фингером. Фонд зарегистрирован на Британских Виргинских островах. В 2008 году долю в фонде, который по-прежнему контролируют его основатели, купил Алишер Усманов (в настоящее время владеет около 32%). А в начале апреля 2010 года 10% DST купила за $300 миллионов китайская интернет-компания Tencent.DST владеет контрольными пакетами в Mail.ru (53,2 проц) и Astrum Online Entertainment, 30 проц социальной сети «Вконтакте.ру», 25 проц в системе электронных платежей OE Investments, 100 проц портала HH.ru, 70 проц эстонской Forticom – основного владельца сети «Одноклассники.ру», является миноритарным акционером социальной сети (3,5 проц акций). Также DST совместно со своей аффилированной компанией DST Global владеет долей в игровой сети Zynga. 28 апреля 2010 года фонд заключил соглашение с AOL о приобретении сервиса мгновенных сообщений ICQ.
|
|
|
|
